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【3】从实力上来看，国内造车新势力还不是特斯拉的对手2003年成立的特斯拉，到今年已经历经了15年的风风雨雨（具体成长经历参看我们此前的报告：《特斯拉在中国点燃的战火与篝火》），现在已经从出货量、收入、利润全方位证明了自己。更为致命的是，由于马斯克的执念，特斯拉选择自建产能这种烧钱的重资产模式，构建了极深的护城河，这一点战略和国内的京东自建物流类似。

他还指出：“我们会结合产业演进周期、公司基本面和估值水平，判断股票的合理波动区间，根据产业周期、公司基本面和估值三个维度来调仓。当行业周期到达高点，公司盈利增速见顶时，降低仓位或者清仓。当股票价格超出合理区间上限的时候会逐步降低仓位，不断优化基金组合的性价比。”

而到了2019年Q1，逆周期政策完成布局。积极的财政政策要“加力提效”，基建投资逐步启动，社融开始企稳并有一定幅度扩张。按照经验规律我们可以知道经济后续可以企稳，比如从社融到经济的传递一般两个季度，从基建到工业的传递一般也不会超过三个季度。于是我们可以确认2019年上半年进入“衰退后期”，后面会进一步过渡至“复苏前期”。

此次《成果》提及，英方欢迎中方关于扩大私募基金管理人（PFM）业务范围的决定，包括向第三方或关联公司提供投资建议服务。中方欢迎符合条件的外资基金管理人将其独资私募基金管理机构转换为公募基金管理公司，并允许其保持业务的连续性。双方期待中英基金互认可行性研究报告的出台。

而如果市场先生是有效的，它看到的则是先导指标。比如在固定资产投资回升之前，订单的拐点已经出现；在M1回升之前，已经有存款从理财变为活期的迹象出现。市场是这样的无数边际信息的综合，所以它准确而敏锐。回到一季度的这轮市场表现。我们可以看到上证指数几乎是完美地重合于企业预期指数的拐点。换句话说，虽然经济指标还没有进入上升期，但企业预期已确认好转，股市开始有效地反映这一边际变化。

佳沃股份：向佳沃集团转让农业公司100%股权佳沃股份（300268）3日晚间公告，公司拟将桃源县万福生科农业技术开发有限公司（简称农业公司）100%股权，以11580.13万元，转让给公司控股股东佳沃集团。农业公司自设立后，未开展具体经营业务，此次交易将增加公司投资收益1800万元左右。